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光大保德信基金董文卓：著眼長期價值，與持有人攜手共進
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◎記者 朱妍
根據海通證券的研究數據，截至2023年第一季度末，在“基金公司固定收益基金絕對收益排行榜”中，光大保德信基金在過去一年和七年中排名前三，在過去三年中排名前十，排名第七。
光大保德信基金的股權產品除了固收實力強外，還多點開花。銀河證券數據顯示，截至今年第一季度末，光大保德信基金近6個月有5款股權產品回報率超過20%；7種產品在過去一年的回報率中排名前20%；在過去七年的回報中，出現了五個“翻倍基”；光大新增長和光大紅利成立以來，兩只老基金的收益率分別超過715%、590%。
光大保德信基金副總經理兼首席投資總監董文卓最近在接受《上海證券報》采訪時，對投資研究團隊的建設和未來股票債券市場的投資方向發表了自己的看法。
聚集專業投資力量
董文卓擁有17年的投資研究經驗和13年的組合管理經驗。他曾在招商基金和平安資產工作。他曾擔任平安養老保險執行委員會和資產管理中心副主任。2016年，他獲得了21世紀亞洲金融年會評選的“2016年投資者”獎。
2017年5月，董文卓加入光大保德信基金，現任公司副總經理兼首席投資總監。在過去的六年里，公司的產品線不斷豐富和完善，許多績效基金進入了100億元的陣營。
固定收益業務是光大保德信的金字招牌。目前，光大保德信固定收益業務涵蓋債券基金、混合基金、貨幣基金、定制賬戶等產品。為了滿足投資者多樣化的債券投資需求，公司建立了不同風險收益特征的階梯式債券基礎產品線，布局定位更清晰，在每個細分市場進行集約化培育，打造獨特的拳頭產品。
例如，截至2023年第一季度末，由總經理助理、多戰略投資部主任黃波管理的光大信貸天一，在過去三年和五年中排名前三，并獲得了五年期金牛獎。該基金作為一種積極的固定收益多策略產品，努力為持有人獲得更多的超額收益。另一款中低風險等級固定收益多策略產品——光大增利，自成立以來的14個自然年度中，有13個年度獲得正收益，近3年、近5年的業績均躋身同類產品前7%。
根據2023年第一季度報告，光大信用增益規模已超過100億元，光大利潤增長也非?？?，已超過94億元。三年前，這兩種產品的規模只有大約1億元?，F在，憑借出色的積極管理能力，這兩種產品實現了業績和規模的雙重收獲。
不僅如此，公司的股權投資業績也非常出色。截至第一季度末，7款產品在過去一年中排名同類產品前20%，光大消費在過去一年中排名同類產品第一；光大新增長和光大紅利成立以來，收益率分別為715%、590%。
亮眼業績的背后是不懈的耕耘。董文卓表示，人才作為資產輕的資產管理行業，始終是基金公司的核心競爭力。光大保德信始終致力于打造一支開放、成長、長期取勝的人才隊伍。目前公司股權產品譜系齊全，特點鮮明，涵蓋高端制造、消費、醫藥等領域。主要行業和風格由長期培育和優勢的基金經理領導，為投資者提供風格清晰、獲得超額回報能力的投資品種。在此基礎上，公司給基金經理一定的空間，不斷擴大能力圈，進而完善全市場均衡產品的投資布局。
筑牢風險控制第一防線
董文卓表示，光大保德信基金更注重基金經理三年、五年的中長期考核，“我們很少蹭熱度，更想贏得持有人的心，希望通過中長期業績的積累，向投資者展示專業資產經理的責任和優勢。”。
光大保德信基金除了從長遠來看，還非常重視各項業務的穩定發展。
“2018年下半年，我們提出嚴格控制信用風險，將風險控制分為前、中、后三部分，努力將風險控制理念貫穿投資研究的整個過程，防止‘壞錢驅逐好錢’?！崩?，董文卓說，如果研究人員跟蹤的債券主體有負面輿論，他們將根據不同程度實施“扣除機制”，從而限制他們的行為，限制推薦聲譽和嚴重風險不匹配的品種。
此外，在流動性方面，董文卓補充說，許多債券似乎沒有違約風險，但不同類型債券品種對應的流動性系數不同?；鸾浝硇枰粤鲃有燥L險為重要參考指標，謹防因流動性風險而導致凈值回撤。
董文卓說：“我們的投資風格屬于均衡配置，頭寸分散，選擇各行業相對被低估的品種，追求更穩定的長期回報。我們賺的是大型資產配置的錢。從長遠來看，這種賺錢的方式是可以復制的?！?/P>
在股權投資方面，董文卓表示，公司始終堅持穩定的投資和價值投資，嚴格控制風險，努力通過優化頭寸結構、平衡行業配置和豐富投資策略來降低投資組合的波動性；同時，繼續加強基礎研究，拓寬研究廣度，提高研究深度，選擇與優秀企業共同成長。
關注三大主線投資機會
展望未來，董文卓對債券市場持中性謹慎態度，對股票市場持積極樂觀態度，后續關注三條投資主線：數字經濟、國有企業改革和擴大國內需求。
在債券市場方面，董文卓表示，目前的宏觀背景有利于社會融資金額的復蘇。在這種情況下，信貸需求的改善是可以預期的。從目前的收益率水平來看，票息和適度杠桿策略可能優于長期策略。
在股票市場方面，董文卓認為，在中國經濟穩步復蘇的背景下，上市公司的利潤增長預計將穩定和復蘇。同時，回顧信貸周期，實體融資需求的改善也有利于股市的表現。
董文卓對這三個主要機會持樂觀態度。第一條主線是經濟復蘇、政策驅動和國內需求修復。最近的高頻數據顯示，線下消費繁榮有進一步改善的可能性，文化旅游消費繼續修復。預計夏季文化旅游流量將完全恢復，收入表現預計將更加強勁。
第二條主線是數字經濟。主線想象空間廣闊，價值取向高端，符合時代發展方向，可持續，整個投資邏輯簡潔易懂，不乏深度感。不僅如此，主線跨越多行業、多風格，內部可以形成良性互動，資金吸收量大。
第三條主線是國有企業改革。今年，國有資產監督管理委員會對中央企業的評估發生了變化，引導企業提高經營質量，這將刺激相關上市公司的價值重估和回歸。
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