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公募基金依靠發起式基金 破譯權益基金發售困境
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◎編寫 陳昀
近些年，積極權益基金發售市場疲軟。對于此事，越來越多基金管理公司依靠發起式基金在這個市場底位種下“種籽”，以求將來上漲行情來臨時實現業績與規模的雙豐收。
發起式基金能不能破譯積極權益基金發售困境？業內人士表示，時下積極權益基金發售不景氣根本原因是投資人信任感低，將來發起式基金需要獲得投資人的信賴，重點在于捕獲埃爾法的能力以及商品前瞻性合理布局。
發起式基金唱主角
近些年，發起式基金在信托市場扛起了主梁，變成積極權益基金（復合型、一般股票基金）發行主力軍。Choice資料顯示，2022年至2024年，發起式積極權益基金本年度投放量自始至終處于上位，各自推出了84只、121只、102只。
基金管理公司挑選發起式方法發售新品，與積極權益基金銷售業績狀態低迷相關。Choice資料顯示，2022年、2023年，偏股基金指數值各自下挫21.8%、14.61%，雖然2024年該指數小幅回升，但是對資產的影響力依然較弱。上年，積極權益基金均值首募經營規模僅是2.75億人民幣，與2023年的4.17億人民幣對比，減幅做到34%。
在這種情況下，越來越多基金管理公司挑選發售發起式基金，反向合理布局，為以后市場行情的來臨事前種下“種籽”。1月至今，有多個積極權益基金以發起式基金的方式進入興新銷售市場，例如華安半導體行業個股發起式、上銀智能制造混和發起式、匯添富弘瑞收益混和發起式等。
業內人士認為，發起式基金一大特征就是“嚴進寬”，發售門坎僅有1000萬余元，3年后再調查是否滿足經營規模規定?；鸸芾砉救绻栽匈Y金扶持開售，可以從發售自然環境不佳時搶占先機產品系列，從而實現“先給后優”的效果。
不斷涌現一批業績與經營規模雙收案例
在發起式基金擴充環節中，涌現了一批業績與經營規模雙收的案例。
以永贏智能制造優選混和進行為例子，本基金近一年（2024年1月19日至2025年1月19日）利潤高達64%，在偏股混合基金中排名第三。天天基金資料顯示，本基金最近經常走上該網站“買入方向標”排行榜（每天注入股票基金資金榜），備受投資者青睞。
中航機會引航混和進行同樣以最近一年59%的盈利，穩居同時期偏股混合基金前十。憑著比較好的經營業績狀況，截至去年三季度末，本基金規模達到10億，并且2023年的第二募規模達到2127萬余元。此外，東財數字經濟的混和發起式、廣發銀行智能制造個股發起式等最近一年銷售業績超40%基金，經營規模也明顯增長。
“中航機會引航混和創立于2023年8月10日，當初8月，上證綜指沖擊性3300點無果，接著快速回落到3100點下邊，并持續運行于半年線下。受其影響，投資人進入市場缺乏信心，股票基金興新難度比較大。但我們認為，那時候不景氣的市場環境下出現了大量被忽視的優質標的。因而，公司采取發起式基金的形式，趁勢規劃了這只基金?！敝泻綑C會引航混合型基金主管韓浩說。
某中國基金資深人士表明，近幾年來，為了能擴寬產品系列、提高競爭力，很多基金管理公司加強了對積極權益類發起式基金的規劃，期待通過構建出色的銷售業績，吸引投資人，搶占市場份額。
反向合理布局有益于基金管理公司合理配置產品系列，非常符合監管規定。證監會上年公布的《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》強調，要督促行業機構標準本身買賣交易，重視掌握長期性趁勢，加強逆周期合理布局，加強交易行為可靠性，充分發揮維護市場平穩健康運行的主力軍作用。
提高捕獲埃爾法力是重要
反向合理布局發起式基金，能不能破譯積極權益基金發售困境？業內人士表示，發售發起式基金，在這個市場底位種下“種籽”，也不能保證全部的種籽都可以長成參天大樹。將來，這類基金能否實現比較好的銷售業績，重點在于捕獲埃爾法的能力以及商品前瞻性合理布局。
喜鵲股票基金研究所老總彭莉覺得，導致時下積極權益基金發售艱難的一個重要原因，是投資人對積極權益基金信任感減少，更喜歡贖出積極權益基金去認購指數型基金。這一纏身的一個過程，還會繼續持續一段時間。
資料顯示，在一些發起式基金完成經營規模躍居的前提下，也有一些商品遭遇清盤困境。在其中，2022年上半年度設立的38只積極權益類發起式基金，早已或正面臨“3年經營規?？荚嚒?，超八成商品上年三季度末規模小于兩億人民幣。
前不久，還有多個發起式基金發布聲明稱，很有可能開啟合同解除情況。例如長城新能源股票型基金發起式1月16日的公告稱，若截止到1月20日日終，本基金的基金凈資產小于兩億人民幣，則把開啟《基金合同》合同約定的有關股票基金合同解除情況，《基金合同》全自動停止，不用舉辦基金份額持有人大會決議確定。Choice資料顯示，截止到1月19日，該基金設立至今虧了34%。
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