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退市本身不必然導致賠償 存在違法違規必須“一追到底”
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（上接1版）
據悉，退市包括強制退市、主動退市兩類，其中強制退市分為交易類、財務類、規范類以及重大違法類四種類型。
有專家認為，投資者損失賠償與退市行為本身無直接聯系。證券法關于投資者賠償的規定沒有區分正常交易還是退市環節，關鍵是在于有關主體是否存在違法或者違約行為；如果沒有違法或者違約行為，投資者索賠在法律上沒有規定。
“對于并無違法違規行為而退市的公司，應遵循買者自負原則，投資者自行承擔投資損失。”上述專家表示，監管機構的投保工作重點在于全流程嚴格監管上市公司，督促上市公司及時、及早揭示投資風險，以及督促證券公司落實投資者保護工作中的責任，引導投資者樹立理性投資、價值投資理念。
也有專家強調：“在實踐中需在個案基礎上，按照有無違法或者違約行為，并結合相關行為與退市的因果關系，確定是否存在賠償責任以及責任大小?！?/P>
更有專家直言，如果不考慮有無違法行為或者違約行為，公司退市就賠償，也即無差別賠付，相當于為風險投資提供了剛性兌付，有可能加劇市場對績差公司的炒作，從而弱化風險揭示功能，不利于資本市場理性投資文化和生態的建設。
必須“追首惡”“懲幫兇”
與會專家一致認為，雖然退市本身并不必然導致民事賠償，但對于存在違法違規行為的退市公司，必須要一追到底、依法嚴懲，絕不能一退了之；同時要用足用好公司法等法律法規。比如新公司法第一百九十一條規定了董事對第三人的賠償責任，結合“事實董事”“影子董事”的規定，就可以實現對負有責任的控股股東、實際控制人的責任追究，達到“追首惡”的目的。
“無論公司是否退市，只要公司存在財務造假等重大違法違規行為，均需要承擔相關責任，其責任的承擔與公司是否退市沒有直接關系?！庇袑＜覐娬{，如退市公司存在財務造假、欺詐發行，受損投資者可起訴索賠；如退市公司存在大股東等資金占用，符合條件的股東除起訴要求大股東等歸還占用資金外，也可通過代位訴訟要求未勤勉盡責、負有責任的董監高等承擔賠償責任。
部分專家建議，建立董監高薪酬追償機制，在上市公司章程中列明薪酬追償條款；用好用足新公司法，因大股東、董監高等違背信義義務導致公司退市，適格股東可提起股東代位訴訟，追究相關責任，并啟動索賠、追討公司利益。
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