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券商研究所暢談業務轉型之路：打造差異化競爭優勢
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券商研究所暢談業務轉型之路：
打造差異化競爭優勢
◎編輯 孫越 李雨琪
在公募基金費率改革持續推進的背景下，券商研究所傳統的盈利模式面臨挑戰，但同時也催生了向多元化收入和服務模式轉型的迫切需求。券商研究所積極行動，以改革創新推進轉型。
券商研究所改革轉型有哪些方向？如何打造差異化競爭優勢？賣方業務未來發展何去何從？編輯邀請東方財富證券研究所所長孟杰、西部證券研究發展中心總經理穆啟國、華福證券總裁助理兼研究所所長任志強，對上述議題展開探討。
堅定看好研究業務發展前景
上海證券報：公募基金費率改革持續推進，券商研究業務正經歷一場深刻的變革。當前環境下，為何選擇加強研究業務布局？
孟杰：周期低點往往是逆勢布局的好時機?；趯暧^經濟的堅定看好，對未來中國金融業發展的堅定信心，我們選擇在當前時點布局研究業務。研究業務是toB業務的中樞，可以與其他業務線“協同作戰”。
任志強：加強研究業務布局，一方面是基于公司業務發展規劃，研究所作為公司智庫，可以充分發揮研究優勢，做好業務賦能；另一方面，業務布局要著眼長期，我相信資產管理行業還會迎來大發展，出現像2020年那樣機構交易量占比大幅攀升的機會，屆時賣方市場競爭格局將大為改善，能存活下來的券商研究所將獲益。因此，要順應賣方市場的變革趨勢，未來幾年堅定投入和大力支持賣方研究業務，苦練內功，為下一波行情做好充足準備。
穆啟國：面對新環境、新機遇、新發展，券商研究所必須提供高質量研究產品和服務，為客戶創造價值。
打造差異化競爭優勢
上海證券報：面對日益激烈的行業競爭，打造差異化競爭優勢至關重要。券商研究所可以在哪些方面發力？
孟杰：我們將用科技賦能研究，注重效率和品質，向“新”而行，向“質”而進：第一，在研究理念上，強化買方思維；第二，在研究方法上，踐行深度研究；第三，在研究手段上，依托科技賦能；第四，在研究標的上，聚焦發展新質生產力的上市公司。
任志強：華福證券在研究布局上不搞大而全，而是注重特色，在團隊設置和研究資源分配上尋求差異化的競爭方式。
穆啟國：打造差異化競爭優勢，就是回歸優質前瞻深度研究，回歸正常服務業本質，科技賦能投資研究能力、產業研究賦能實體經濟。對于研究業務來說，關鍵在于提高研究能力，這是我們的基礎，也是我們的能力圈和護城河。同時，加大對產業的服務力度，在集團、公司內部業務協同、服務央地國企等方面加大突圍。
研究能力仍是重中之重
上海證券報：您如何看待降傭降費給行業帶來的挑戰？研究轉型的突破口在哪里？
孟杰：降費降傭對于致力于深度研究的券商研究所是利好。外部環境給整個賣方研究業務帶來巨大變化，研究理念、方法、手段和標的也要與時俱進。
任志強：我們致力于在優勢領域打造市場領先的投研服務能力。同時，重視產業協同，成立六大研究中心，打破總量與行業、行業與行業之間的研究壁壘，加強研究策劃和聯合研究，為不同客戶的資產配置需求提供創新性、前瞻性的研究。
穆啟國：降傭降費雖然對傭金總盤子造成一定影響，但是通過對代銷、軟傭等的限制，從結構上來說保護了研究傭金的份額，必將推動公募傭金分配向具備優秀研究能力、穩健合規的券商傾斜。研究轉型的抓手在于尋找優勢的細分市場、產品和研究。
上海證券報：如何看待賣方研究行業發展趨勢？
孟杰：賣方研究有三大發展趨勢：第一，研究回歸本質，深度研究、指導投資更為重要，券商研究所到了比拼“研究內功”的時候；第二，賣方研究將呈現科技化趨勢，研究業務的數字化、智能化轉型加快，研究效率和服務體驗不斷提升；第三，賣方業務將更加多元化，包括客戶多元化、業務多元化。
任志強：行業競爭激烈，研究實力和銷售實力相互成就、缺一不可，研究賦能銷售，銷售反哺研究。研究和銷售的目標是一致的，優秀的券商研究所，機制和業務聯動一定是出色的。對于新設研究所或者二次起航的券商研究所來說，調動研究員和銷售積極性尤為重要。華福證券研究所正加速建立一套清晰透明、公開公平公正的考核和激勵體系，以更大限度地激發業務隊伍的工作積極性，提升員工獲得感。
穆啟國：一方面，市場對于研究的需求依然強勁。尤其是全球視野、宏微觀驗證、產業生態鏈、金融產品的深度研究依然稀缺。另一方面，研究賦能產融結合是大勢所趨。研究是連接金融與實體、產業與機構投資者的橋梁。通過產業研究、戰略研究、政策研究賦能實體經濟發展，是券商發揮功能性定位的必然發展方向。
人才與平臺相互成就
上海證券報：人才是研究業務持續發展的動力。你在人才隊伍建設上有何規劃？希望營造什么樣的團隊文化氛圍？如何看待行業人才高頻流動？
孟杰：每個團隊、每個人都有自己的特點。作為管理者，我會提出長期愿景和階段性目標，大家根據階段性目標去努力。我希望，大家既是同事，又是戰友，在工作中互相協同，同時彼此競爭、角力，最后都能成為最優秀的自己。
任志強：在選人用人方面，我們青睞具有產業深度研究能力的人才，希望他們既懂產業又懂二級市場。同時，我們要讓年輕人承擔更大的責任，快速實現個人成長和平臺發展的雙贏。此外，我們希望營造積極奮斗的工作氛圍。賣方研究業務具有強度高、節奏快、壓力大的特點，研究所應給員工營造積極健康的工作環境，幫助分析師快速成長。
穆啟國：我們強化高質量首席和核心人才布局，提高整體研究團隊能力素質。營造勇于挑戰，善于合作，奮勇爭先，有人情味的文化氛圍。對于人員流動，我認為適度的流動性是合理的，能夠保持組織的活力。
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