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券商分倉傭金“蛋糕”縮水 驅動賣方研究加速轉型
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◎編輯 孫越
隨著2023年公募基金年報披露結束，券商分倉傭金收入“成績單”發布。據天相投資顧數據統計，2023年，公募基金股票交易量為22.34萬億元，較2022年23.97萬億元減少1.63萬億元。2023年，券商分倉傭金收入為164.66億元，同比下降9.73%。
2023年，券商分倉傭金收入普遍下降。天祥投資顧數據顯示，57家券商分倉傭金收入同比下降，占60%以上，券商分倉傭金收入不同程度下降。
具體來說，中信證券以10.95億元的基金分倉傭金收入排名第一，同比下降11.15%；廣發證券排名第二，基金分倉傭金8.24億元，同比下降10.18%；隨后，中信建投證券實現分倉傭金8.17億元，同比下降13.76%。
在排名變化方面，與2022年相比，廣發證券從第四名上升到第二名；華泰證券從第十名上升到第七名，工業證券從第十一名上升到第九名。有些人很高興，有些人很擔心。長江證券從第二名下降到第四名，申萬宏源排名下降四，跌出前十，排名第十二。
此外，分倉傭金率繼續下降。數據顯示，2022年行業普遍存在的“萬8”費率已降至“萬7.61”。2023年，基金平均傭金率進一步降至“萬7.37”。
隨著行業整體分倉傭金收入的下降，部分中小券商的分倉傭金收入仍有可觀的增長。根據天相投資顧數據，2023年，38家券商的分倉傭金收入超過1億元，2022年為35家。其中，財通證券、平安證券、國聯證券新進入“億元”門檻。
在增長排名方面，麥高證券2023年基金分倉傭金收入同比增長686.49%，排名第一。中郵證券、銀泰證券、財通證券、國信證券同比增長200%以上。從排名變化來看，山西證券從第59位上升到第44位，上升到15位；財通證券上升12位，上升到第34位；民生證券上升11位，排名前20位。
倉庫傭金收入一直被認為是檢驗證券公司研究能力的重要指標。業內人士認為，公共基金行業利率改革穩步推進，基金倉庫市場規模的下降將推動證券研究行業的加速轉型，優秀的研究能力已成為行業長期高質量發展的關鍵。
根據自身規模、收入結構和研究業務定位的差異，證券公司未來對研究業務的投資可能會有所不同。中金公司表示，對于業務綜合的大型證券公司，研究業務考慮外部輸出和內部授權，預計這些證券公司將保持研究業務的戰略投資；對于一些將研究業務定位在利潤中心、公開發行頭寸傭金排名第一的中型特色證券公司，預計未來將增加競爭力，增加份額，彌補傭金率下降的影響；對于小型證券公司，預計隨著研究業務長期盈利效應的下降，投資研究人員將逐步精簡，研究部門的定位將轉變為內部研究中心。
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