最猛漲超10%，北交所主題基金稱霸單日凈值漲幅榜，公募：變局階段已至，需等短期情緒穩定

11月22日，全天北交所成交額達131億元，再次開創新紀錄；代表北交所行情的北證 50 指數大漲，同時成交量快速放大至平時均數的 4 倍以上。截止目前，該指數近三日已上漲16.82%。

在此背景下，單日基金凈值漲幅榜幾乎被北交所主題產品包攬，跟蹤北證50指數的十余只基金產品單位凈值也再度迎來大漲，其中5只北證50成份指數基金凈值大漲逾8%。近一個月，該類指數產品大多已實現近3成的回報，還有6只北證50指數產品凈值已回到1元面值以上。

同日，多只北交所兩年定開產品凈值漲幅也位居市場前列，其中南方北交所精選兩年定開、萬家北交所慧選兩年定開單位凈值漲幅分別達到了10.34%、9.19%，包攬了當日主動權益基金單位凈值漲幅榜單前兩名。在近日凌厲的上漲姿態下，8只即將“解禁”的北交所兩年定開基金“受創”的凈值也在經歷快速修復的過程，個別產品單位凈值已回到0.93元，有望短期內回到1元面值。

在業內人士看來，當前北證50指數整體估值偏低，估值為24倍，一旦未來轉板落地，估值有望向小盤股估值靠攏；流動性政策持續落地，亦有利于北交所估值修復。未來一段時間， 估值的絕對水位依然很低、優質公司越來越多、主流投資機構陸續進場、流動性大幅改善、穩步推進轉板這些重大變化依然存在，并將積極影響北交所，該市場的投資機會或已是變局階段。

不過，目前投資該市場或需要等待短期情緒穩定，考慮到北交所股票個股的波動性整體比滬深還是要大一些的，研究難度較大，有基金公司建議投資者保持適度謹慎，尤其不盲目追逐熱點個股。

北證50指數3天大漲16% 投資者“跑步入場”

11月22日，北交所行情持續，全天北交所成交額達131億元，較昨日102億增加近28%，再次開創新紀錄；近三天總成交額為271億，較上周總成交額已實現翻番。

這之中，北證50指數一枝獨秀。截至收盤，漲幅達8.43%，報955點，已收復年初至今“失地”。從近三日的情況看，北證50指數上漲16.82%。

北交所部分個股近日表現也尤為“瘋狂”，近三日股價漲幅超過5成的個股達到18只。其中，華陽變速三連板，累計上漲119.20%，凱華材料上漲111.49%，三維股份、星辰科技、旺成科技、旭杰科技、志晟信息等多股三日累計漲幅超7成。

值得注意的是，連日來，北交所投資者“跑步入場”。截至11月22日，北交所合格投資者數量已達626萬戶，相對9月1日深改19條推出以來新增近70萬戶。

北交所主題基金單日凈值最猛漲10.34%

跟蹤北證50指數的十余只基金產品，11月22日的單位凈值也再度迎來大漲。

廣發北證50成份、招商北證50成份、匯添富北證50成份、華夏北證50成份、南方北證50成份、嘉實北證50成份，這5只產品11月22日凈值漲幅均超過了8%，萬家北證50成份指數、富國北證50成份、工銀北證50成份指數、易方達北證50成份、博時北證50成份指數、鵬揚北證50成份等產品單日凈值漲幅也都在7.6%以上。

最近一個月的時間里，上述產品大多已實現近3成的回報。從成立至今的情況看，工銀北證50成份指數、萬家北證50成份指數、鵬揚北證50成份、招商北證50成份、博時北證50成份指數、嘉實北證50成份，這6只成立時間在去年底至今年5月區間內的產品凈值均已回到1元面值以上。其中，工銀北證50成份指數自4月27日成立以來回報達到了8.70%。

多只北交所兩年定開產品凈值漲幅也位居市場前列。如南方北交所精選兩年定開、萬家北交所慧選兩年定開11月22日單位凈值漲幅分別達到了10.34%、9.19%，包攬了當日主動權益基金單位凈值漲幅榜單前兩名。華夏北交所創新中小企業精選兩年定開、匯添富北交所創新精選兩年定開、景順長城北交所精選兩年定開、易方達北交所精選兩年定開等產品凈值增長率也分別達8.05%、7.20%、5.55%、4.20%。

上述北交所兩年定開產品中，有8只成立于2021年11月23日。如今開放在即，已有部分產品凈值有望回到1元面值。以廣發北交所精選兩年定開為例，該產品成立以來凈值跌幅較前一段時間已有所收窄，為-6.58%。10月份，其凈值一度僅有0.77元。

其余幾只產品中，也有產品凈值最低谷時僅剩0.55元，但從10月下旬起，相關產品凈值均在努力“向上奔跑”，最近一個月回報超14%，另有匯添富北交所創新精選兩年定開等數只北交所主題基金近一個月凈值漲幅超20%。

值得一提的是，隨著兩年期封閉運作的首批北交所主題基金也陸續迎來開放期，華夏北交所主題基金基金經理顧鑫峰宣布，基于對北交所長期投資價值和當前北交所投資機遇的認可，其本人將在華夏北交所創新中小企業精選兩年定開開放申贖期間自購100萬元。

低估值、流動性改善、優質標的三重共振

近期，北交所“深改19條”、啟用920代碼號段、納入中證全指指數樣本等一系列政策的改革力度和落地速度均超預期，疊加近日多家券商取得北交所做市評估測試通過函等諸多利好因素加持下，北交所股票估值出現修復態勢。

究其原因，華夏基金認為足夠低的估值、優質的標的與流動性改善三重共振，是行情持續的根本原因。

“當下的北交所，給了投資者以一級市場的價格買入經過嚴格審計、層層篩選后的二級股票的機會?！比A夏基金坦言，流動性，這個一直困擾著北交所投資者的問題，正悄然發生著質的變化。從11月22日的成交額來看，流動性的好轉往往是非線性的，爆發式的。

今年以來，公募基金為代表的機構穩步開始增持北交所股票。該公司預計，資金增持北交所，才剛剛開始。“今年我們切身感受到了越來越多的優質公司來北交所掛牌，這也是為什么越來越多北交所股票受到包括存量公募基金在內的機構投資者青睞的原因?！?/p>

富國北證50成份基金經理王樂樂分析，其一，當前北證50指數整體估值偏低，估值為24倍，一旦未來轉板落地，估值有望向小盤股估值靠攏；其二，流動性政策持續落地，亦有利于估值修復。

工銀北證50成分指數基金經理趙栩觀察到，近期對于北證50的核心利好，在于北交所股票系統性的加入到中證指數公司的指數編制范圍，這更加有利于讓更多的市場參與者會間接投資到北交所成分。北交所股票面臨著短期的潛在相對較大的增量資金。

南方基金表示，中長期角度，從政策面看，“深改19條”從投資端、交易端、企業端、中介端、產品端等各方面推出一攬子改革創新舉措，預計符合條件的企業直接IPO政策不久將會落地實施。

從基本面看，北證50指數前十大成份股在2023Q3總體實現營收與凈利潤的正增長，成長空間廣闊；從估值上看，在經歷短期上漲后，當前北證50指數市盈率TTM仍僅為19.55倍，處于合理區間內。

在華東一家中型基金公司研究人士看來，北交所目前估值顯著低于同行業的滬深相關公司，具備明顯的估值優勢。隨著北交所“深改19條”的頒布，改革措施有望不斷出臺，流動性狀況有望持續改善，轉板政策的明朗或將有利于北交所市場整體的估值修復。

華北一家大型公募研究人士也表示，兩年來，北交所致力于打造服務創新型中小企業主陣地這一市場定位，已逐步匯聚了一批創新性和成長性凸顯的細分龍頭企業，“專精特新”特色鮮明。在“深改19條”各項措施的不斷落地下，北交所政策紅利不斷釋放，北交所高質量發展值得期待。

據他觀察，作為我國“最年輕”的交易所，前三季度北交所近六成企業實現營收正增長，近九成企業盈利。8月以來，北交所公司密集發布股份回購方案，加上業績持續向好，北證A股估值存在修復預期。

當前或已是變局階段

當前時點，北交所股票投資機會如何？

華夏基金表示，估值的絕對水位依然很低、優質公司越來越多、主流投資機構陸續進場、流動性大幅改善、穩步推進轉板這些重大變化依然存在，并將積極影響這個年輕的交易所。今年，北交所已有一批公司展示出巨大的投資價值；放眼未來，小荷才露尖尖角；北交所的投資機會，已呈星火燎原之勢，當前已是變局階段。

從宏觀經濟周期的角度來看，上述華東中型基金公司研究人士認為，本輪經濟周期底部或已顯現，即便缺乏強刺激的外部條件，經濟自身的去庫存周期也至尾聲，經濟或可自然見底并且緩慢復蘇。此外，從政策面來看，或已進入右側階段。從股票位置來看，與指數關聯度較高的大盤價值藍籌股的估值水平處于歷史長期水平的底部區間。

“因此，綜合從基本面、政策面和股票市場價格來看，市場見底上行的概率較高，四季度是較好的做多指數窗口期?！彼硎?。

疊加看好后續宏觀周期向上帶來的股票市場整體震蕩向上，在當前時點，上述研究人士看好北交所市場轉板機制優化帶來的股票估值修復和部分優質公司高成長的投資機遇。未來在北交所的投資上，他將以低估值、高成長的專精特新行業龍頭企業為主要對象，重點布局新材料、高端制造、TMT等方向，中長期價值持有，力爭獲取股票估值修復和優質公司高成長帶來的收益。

考慮到北交所上市公司中具有新能源、專精特新等科技性標簽企業較多，受益于我國科技自立自強發展路徑，王樂樂認為，以上公司更新迭代有望加速，成長空間較大。

“920代碼號段即將啟用，市場預測北交所直接IPO政策落地在即，在IPO階段性收緊的背景下，北交所吸引力有望提升。”上述華北大型公募研究人士稱。

南方基金亦認為，在短期情緒穩定后，可關注北證50的布局配置機會。

“從中長期來看，隨著國內指數規模的發展，中證指數公司又是覆蓋面最廣的指數提供商，對于北交所能夠形成長期的資金流入?！壁w栩表示，從長期來看，北交所積極推進各項措施，加大對市場厚度的提升，引入做市商等活躍流動性，體現出板塊發展的未來向好趨勢。

從中期來看，市值下沉的中長期趨勢下，北交所作為市值最小的A股部分，逐漸進入到小市值投資的范疇，市場關注度和參與度的提升也使得北證50具有更好的系統性投資機會。

“當然，除了機遇，從風險角度來看，北交所由于市值較小、流動性相對有限，短期大幅度增量資金的影響較為嚴重，因此體現出了較大的彈性，但同時應該注意波動較大也可能對部分投資者形成一定風險，短期增量效應是否能保持較長的持續性仍有待觀察?！壁w栩稱。

考慮到北交所股票個股的波動性整體比滬深還是要大一些的，研究難度較大，華夏基金也建議廣大投資者保持適度謹慎，尤其不盲目追逐熱點個股。